當618尾款人還在糾結“買安踏還是李寧”，四大國產品牌已悄悄交卷——2025年上半年排位賽塵埃落定：安踏營收385.4億元，凈賺70.3億元，雙雙兩位數增長;李寧營收148.17億元，卻只增收3.3%，凈利下滑11%，出現“增收不增利”尷尬;特步、361度以7.1%、11%的營收增速緊隨其后，凈利增幅高達21.5%、8.6%。環球鞋網拆數據、看庫存、挖新品，告訴你誰在崛起、誰在掉隊，以及下一雙“新鞋”的機會點藏在哪里。圖源/網絡，版權屬于作者

一、營收梯隊：安踏“多品牌航母”一騎絕塵· 安踏：385.4億元，同比+14.3%，等于“李寧+特步+361度”總和有余;· 李寧：148.17億元，增速創近三年新低;· 特步：68.38億元，剝離虧損品牌后輕裝上陣;· 361度：57.05億元，電商狂飆45%成最大增量。

環球鞋網觀點：當“單品牌”李寧撞上增長天花板，安踏的“多品牌艦隊”依舊能輪番上陣——FILA、迪桑特、可隆、始祖鳥集體兩位數增長，把集團增速穩在雙位數，這是“矩陣對抗單品”的降維打擊。

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二、凈利對比：李寧“賠本賺吆喝”?· 安踏凈利70.3億元，凈利率18.2%，繼續高位運行;· 李寧凈利17.37億元，凈利率11.7%，比去年同期縮水2個百分點;· 特步凈利9.14億元，凈利率13.4%，創五年新高;· 361度凈利8.58億元，凈利率15.0%，穩中有升。

李寧凈利下滑主因：直營折扣加深+線下客流下滑+國潮紅利退坡。公司坦言“庫存優先于利潤”，上半年直營折扣同比加深1.5折，3個月庫銷比雖健康，但毛利被大幅侵蝕。圖源/網絡，版權屬于作者

環球鞋網觀點：當“國潮”故事不再稀缺，李寧必須把“技術故事”講成利潤——超䨻科技、乒乓鞋、戶外線能否撐起溢價，是下半年看點。

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三、新鞋戰場：四大品牌誰最會“造爆款”?1、安踏：氮科技跑鞋+奧運領獎服，專業+時尚雙輪驅動· 氮科技系列跑鞋上半年銷量520萬雙，均價提升8%;· 2025-2028奧委會官方合作身份落袋，奧運領獎服8月首發，預定2026米蘭冬奧會“秀場即銷量”。2、李寧：超䨻科技+乒乓IP，劍指專業細分· 超䨻跑鞋“越影5PRO”緩彈比降至10.8，三大跑鞋IP總銷量526萬雙;· 乒乓鞋注入䨻中底，國潮2.0轉向“國技”，避免與耐克正面硬剛。3、特步：索康尼+馬拉松賽道，專業跑步標簽牢固· 索康尼同店雙位數增長，155家門店闖進核心商圈;· 廈門、無錫、蘭州三大馬拉松全局穿著率第一，專業分部凈利暴漲236%。4、361度：兒童+跳繩國家隊，下沉市場殺手锏· 兒童業務+11.4%，簽約跳繩國家隊，飛燃4×4戶外跑鞋成爆款;· 電商專供“JOKER1 GT”618期間售罄，線上占比突破31.8%。

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環球鞋網觀點：當“國潮”退潮，“技術+場景”成為新鞋爆款公式——誰把專業科技翻譯成消費者能感知的“舒適、輕量、緩震”，誰就能占領貨架。

四、渠道暗戰：DTC與電商的“蹺蹺板”· 安踏：多品牌店+旗艦店，FILA同店增長15%，國際門店數+18%;· 李寧：凈關店51家，直營收入-4.1%，電商+7.4%成救命稻草;· 特步：70%新形象店，2025下半年啟動DTC，預計凈利率再提1-1.5pct;· 361度：電商+45%，海外1357個網點，跨境電商+94%。

環球鞋網總結：線下“關小店、開大店”已成標配，電商“線上專供+區隔貨品”才是利潤放大器——361度用“JOKER1 GT”線上專供打到脫銷，就是最好范例。

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五、‌未來展望：2025下半場，誰是“新鞋”黑馬?1、安踏：奧運周期+始祖鳥鞋履爆發，2026米蘭冬奧將發布“冬奧領獎鞋”，預計帶動冬季線+30%;2、李寧：無氟安踏膜(詳見環球鞋網前文)+戶外鞋矩陣，能否復制“技術+環保”雙溢價?3、特步：索康尼鞋履+女性線，計劃2026年門店300家，女性占比提升至40%;4、361度：兒童跳繩鞋+出海94%增速，有望率先突破“百億營收”天花板。

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六、‌結語2025上半場，運動品牌賽道呈現“馬太效應+技術分化”雙重特征：安踏用多品牌航母繼續收割;李寧在庫存與折扣間尋找新平衡;特步、361度靠專業細分和電商快反彎道超車。下半年，隨著奧運周期、環保材料、女性專業線等新鞋故事陸續上線，排位賽才真正進入高潮。關注環球鞋網，一起見證下一雙“新鞋”神話的誕生!